中国十大败局（中国十大败局是什么）

中国出现过什么惨痛的失利

1985年5月19日 1：2负于香港 世界杯预选赛

第13届世界杯预选赛东亚第二大组A组的关键之战中中国队功败垂成，一球小负香港队痛失小组出线权。次前中国队在净胜球上超过对手6个，只须战平即可出线。在以往两队的交锋中中国队一直绝少败绩，却在实力强于对手的情况下丢掉了关键的这场比赛，场上已经杀红了眼的中国队员像是在打群架，但却每每只能望球兴叹。中国队此役失利的原因被总结为过高估计自己的实力和战术单调缺乏变化。赛后愤怒的球迷向双方队员抛掷杂物，赛场周围出现一定程度的骚乱，此后一系列的暴力事件使全国上下为之震惊。

点评： “保平争胜”是十几年后中国足坛语汇，但是我们曾有多少次这样的机会呢？“5*19”无疑是中国足坛上最黑暗的一天，这种心酸的感觉一直延续至今。究竟是什么原因左右了比赛的结果，是轻敌，是心理痼疾，还是其它？似乎我们至今仍然在寻求答案。

悲情人物： 主教练曾雪麟——赛后全国上下对他声讨一片，他被迫辞职。

1989年10月17日 1：2负于阿联酋 世界杯预选赛

激战87分钟，中国队即将以1：0取胜对手，许多观众开始退场，没有人想到短短三分钟却改变了整个战局，全场一片哗然，中国队1：2输掉了眼见到手的胜利。

点评： 尽管赛后教练组深刻总结了教训，但噩梦并未结束，十天之后历史重演，这应该不是一个玩笑，“黑色三分钟”的说法由此产生。人们无法相信打进了1988年奥运会的中国队竟会变的如此的缺乏斗志。最终在预选赛中除了中国队外一队都没胜过的阿联酋队兴冲冲的随韩国队去了世界杯决赛场。

1989年10月28日 1：2负于卡塔尔 世界杯预选赛

负于阿联酋队之后的中国队仍有一线生机：战胜卡塔尔队。下半场31分钟马林攻入一球，全场欢腾。无法想象的是，在距离中场只剩4分钟时，十天前的悲剧重演，卡塔尔队连入两球。最终韩国队和阿联酋队得以进军罗马世界杯决赛。赛后记者和专业人士将中国队失利总结为经验的缺乏。又一个“黑色三分钟”。

点评：在短短的十几天之内制造了两个“黑色三分钟”，在短短的十几天之内两次犯同样的错误只能被解释为愚蠢。

悲情人物：主教练高丰文——曾经的辉煌也无法抹去这两次失利带来的耻辱，离开时两鬓斑白的高丰文脸上带着忧伤的表情。

1992年1月30日 1：3负于韩国 奥运会预选赛

奥运会足球预选赛亚洲区决赛最后一轮比赛中积分还领先的中国队开赛仅仅9分钟便被韩国队连下三城，失去了进军巴塞罗那奥运会的资格。国内足坛称之为“黑色九分钟”。

点评：在中国队身上我们发现没有什么奇迹不能发生，两个“黑色三分钟”也没能激起中国足球质的变化。此役失利之后我们开始寄希望于“黑色九分钟”能唤醒中国足球，但不久我们却发现所谓的“恐韩症”似乎愈演愈烈。有球迷说：“三年的时间仅仅让悲剧的上演缩短了六分钟。”

悲情人物：主教练徐根宝——纸军令使得徐根宝在此后的岁月里一直无缘执教国字号球队。但是令人欣慰的是，几年之后这支国奥队成员（包括徐根宝在内）大都成了中国足球职业联赛的霸王级人物。

1993年5月28日 0：1负于也门 世界杯预选赛

伊尔比德是中国足球的又一伤心地，这次西征中国队遭遇到的西亚包围确实足以令人心有余悸。在与也门的比赛中中国队暴露出技术粗糙、缺乏配合、一对一能力差、传球失误多等痼疾，虽然中国队的队员号称身材高大、速度快、体力好、冲击力强，但是在技术细腻的西亚球队面前一切都成为的泡影。

点评： 这是过去12年里中国足球7次冲击世界杯和奥运会的第六次失败，而且是“花钱”最多但是成绩最差的一次——在小组第一阶段比赛中即遭淘汰，人们因此开始怀疑曾经让大家充满怀疑的外籍教练德国人施拉普纳，同时也使得中国足坛的“洋务运动”开始备受议论。

悲情人物： 主教练施拉普纳——离开主教练位置，开始从事啤酒和球员的经营，对象依旧是中国。

1996年12月12日 0：1负于日本 亚洲杯赛

赛后此役被成为中国足球史上最耻辱的一战。中国队要小组出线必须全取三分，在日本根本无意取胜的情况下，中国队却失误频频，攻击乏力，双方的表现都令人作呕。补时阶段中国队队员虽然已经放弃了比赛，站着或是慢跑着等待终场哨声，就在这时候相马直树漫不经心的温柔一脚使中国队血贱球场。此役失败使中国队出线希望渺茫。

点评： 这次失败最具讽刺意味的是，正当中国队主教练戚务生在赛后新闻发布会上痛苦不堪时又传来消息，舒利亚2：1击败乌滋别克斯坦，中国队以净胜球优势起死回生“杀”进八强，然而人们始终无法忘记相马“平平淡淡才是真”的那一脚。

悲情人物： 很难判断谁在这场失利中成了真正的受伤者，我们已经学会了原谅。

1997年9月13日 2：4负于伊朗 世界杯预选赛

中国队没能利用好主场的有利条件，以2：4负于伊朗队。大连金州的火热场面在中国队攻人两球后达到最高潮，而此后无数的中国球迷开始变的沉默不语，呆呆得忘着变的模糊起来的球场，伊朗队反败为胜让原先显得不可一世的中国队球员变的哑口无言。

点评： 这场比赛的结果是伊朗队后卫马达维基亚以两记精彩进球使中国观众认识了这位亚洲新星，但是当晚比赛的最佳运动员却是中国队的李明。这样的比赛和结果实在很有意味。

悲情人物： 伊朗球员马达维基亚——尽管表现的无懈可击，但是不知为何没能成为当场最佳运动员。

1997年10月31日 2：3负于卡塔尔 世界杯预选赛

中国队开场21分钟由范志毅率先进一球，但此后中国队在44分、54分、60分时被对手连续射入三球，尽管范志毅此后又奋力扳回一球仍无力回天，中国队输给了被成为A组“鱼腩部队”的卡塔尔，而且居然在积分垫地的卡塔尔队身上共丢失4球，由此不入看人脸色行事的尴尬境地。

点评：没有任何理由安排这样的进球次序，爱面子的中国人在足球场上似乎毫无面子可言。

悲情人物：主教练戚务生——也许有更加合适他的地方（后来我们很高兴的看到在武汉和昆明时意气风发的大戚）。

1999年11月5日 0：1负于巴林 奥运会预选赛

这支被誉为中国历史上“最好”的国奥队在负于韩国队之后，完全丧失了战斗力，在同由工人、农民等业余球员所组成的巴林队对峙时，从场上表现来看，我们可以清楚的判断巴林胜的有理由。

点评： 广东某媒体将这场败局称为：“中国足球的世纪之痛、百年奇耻”、“二十余年来中国足球最丑陋的一次失败”。中国足球的“洋务运动”再次告败。最值得一提的是，赛后除了媒体和足球界反映较热外，普通球迷似乎平静的接受了这个现实。

悲情人物：主教练英国人霍顿——之所以免费，也许因标了价就没人要了

中国象棋的八大残局是哪八个什么意思啊？

中国象棋八大残局是：大征西、七星聚会、野马操田、带子入朝、大九连环、小征东、火烧连营、炮炸两狼关。

分述如下：

1、大征西（如图）：

“小征西”是一则很受人们喜爱的江湖古局，但因变化不多，因而江湖棋人一直在进行探索，试图修改。1953年以后，上海的江湖棋摊上出现了加黑边卒的“征西”局，流传很广，影响很大，成为江湖上最著名的八大棋局之一。人们把它叫“大征西”，把原局叫“小征西”。

在所有的江湖残局中，着法最深奥，变化最繁复的，可说就是这则“大征西”局，甚至连素有残局之王的“七星聚会”的难度和变化也远不如此局，它堪称是江湖残局中的王中之王。

2、七星聚会（如图）：

“七星聚会”是清代起广泛流传于民间的古谱四大江湖名局之首，清代出版的著名棋谱几乎都刊有此局，只是局名略有差异。在象棋排局中，“七星聚会”影响大，流传广，并被誉为“棋局之王”。

这局棋的棋图由红黑双方各七子组成，结局时又多以双方合计七子组成，所以又有“七星”、“七星棋”、“江湖七星”、“大七星”等名称。

“七星聚会”构思精巧，陷阱四伏。乍一看，红方似有胜机，棋摊前的“初生牛犊”常因求胜心切，误中设局人的圈套，故江湖艺人多以此局为谋生的法宝。

3、野马操田（如图）：

“野马操田”局，亦名“野马躁田”、“大车马”、“管鲍分马”，简称“野马”。古谱四大名局之一。棋势为：经过十余回合“序战”后，成为车马斗车兵的实用残局。出现先走一方易胜的假象，往往使人误认为起着即可成杀局而坠入圈套。

“野马操田”的主题是车马斗车卒，因其着法深奥，变化多端，而且一开始就有红方双车单马可以连杀的假象，所以江湖排局艺人都乐于摆设这局棋。此局经过当代人们的修改，删去了红方一路边兵，其着法比原局更为奥妙，变化更为繁复，且有可能弈成和局。

4、带子入朝（如图）：

带子入朝是一则十分优秀的排局，最早刊于清谱《蕉竹斋》，局名为“五子夺魁”，但着法少而且不够完善。由于红方3路兵必须在红车的带领下巧妙地渡河去牵制黑方，才能谋得和局，故此在民间一向又以“带子入朝”为局名，简称“带子”。也名“带子长征”。

5、大九连环（如图）

“九连环”是江湖残局中一组名气很大的局谱，其以环环相扣、严谨绵密为主要特色，许多民间棋手都以此为看家法宝。“大九连环”在众多流行的“九连环”江湖排局中，着法最深奥，变化最复杂，影响最广泛，俗名“九进中原”。是上世纪六十年代周孟芳韩文秋等人改良而成的作品。

此棋最终推演结果为红先黑胜，至今仍有许多残局大师在努力研究和改良，试图找到红棋的求胜求和之道。

6、小征东（如图）

本局最早的局名为“跨海征东”，约在1870年前后成局，曾刊于1879年木版刻印的《蕉窗逸品》，但图势没有黑方1路边象，红方较易谋和。

后经民间艺人的不断演变、总结提高，加上了黑方1路边象，成为如图棋势，黑方攻击力得到增强，使得红方谋和难度加大，从而使这局棋显得着法更为深奥，变化更为复杂，并于晚清年间被分别收于手抄本《蕉竹斋》和《湖涯集》中，局名改为“小征东”，一直流传至今，允称佳局。

7、火烧连营（如图）

“火烧连营”是当前象棋路边摊最常用的名局，此局子力差大，“帽子”埋藏很深，非棋力深厚之人难以识破，很容易被速胜的假象所诱惑，因此非常适合江湖艺人谋生的实际需要

此局是1959年我国当代残局大师翟问秋杨明生所创，从问世起便广受江湖艺人的欢迎。后来在街头实战中，又演化出1兵、2兵、3兵的变体，具体推演方式则大致相同。

8、炮炸两狼关（如图）

此局为古谱四大名局之一，最早见于《竹香斋象戏谱》，名为“蓝田散彩”，但存在红方能胜的重大缺陷。后经历代民间高手改良，于清末被改成为今天的局面，修正了红胜问题，改名为“七征行”。本局起手红炮可从纵横方向上抽吃两个黑车，故在民间被称为“炮炸两狼关”。

扩展资料

中国象棋起源传说：

中国象棋起源于中国 。英国著名学者李约瑟博士在其所著《中国科学文化史》中明确提出，国际象棋也是中国人的创造。

他详尽地分析了中国古代游戏——六博与天文、象术、数学的关系，他说：“只有在中国，阴阳理论的盛行促使象棋雏形的产生，带有天文性质的占卜术得以发明，继而发展成带有军事含义的一种游戏。”

象棋一词最早出现于战国时期。《楚辞·招魂》中就对其形制以及玩乐方法作过专门记载：“蓖蔽象棋，有六簿些；分营并进，道相迫些；成枭而牟，呼五白些。”意思是说，用玉石（即蓖）做成的相当于骰子。

（即蔽）大小的象棋，每方共有6颗；比赛的方法是分曹并进。（指必须两人或两组对局联赛），相互进攻，逼迫对方于死路；最后是赢者“牟”（指成倍）取胜利。击败了敌兵（春秋时兵制，以5人为伍），而发出了胜利的欢呼。

汉刘向《说苑·善说》亦记载，雍门子周以琴见孟尝君说：“足下千乘之君也……燕则斗象棋而舞郑女。”意即劝孟，不妨也像“燕”国一样，斗象棋观歌舞，逍遥一二。所有这些，说明在战国时代“象棋”已经成为一项经常的活动了。因此象棋产生的时间，当在战国之前。

随着时代变迁，象棋日趋完善的同时，也不离军事战争和兵法的宗旨，有很多棋局精妙的战术构思及战术组合都谙合兵法之道。

在排局古谱中，如《渊深海阔》、《梅花谱》、《橘中秘》、《适情雅趣》等等，很多排局就是以兵法、三十六计、三国演绎典故和战争名称等命名的，它们不仅构思精巧，与所命名的历史典故名称也十分契合。

参考资料来源：百度百科——中国象棋

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内容预览：

洒泪悲千古 (2)

对话：

刘备（162-223）简介：字玄德，河北涿县人。小时家境贫寒。东汉末年，黄巾起义爆发后，他*有功，任徐州牧。后经一系列征战，取荆州、益州、汉中，与魏，吴成三国鼎立之势。221年于成都称帝，在位3年，国号汉，年号“章武”，史称“蜀汉”。219年，吴蜀江陵一战孙权夺荆州，关羽败死，刘备为收复荆州，于221年发动彝陵之战，后被吴将陆逊击败，223年，托太子刘禅于诸葛亮，留下“无以恶小而为之，无以善小而不为”千古名言，刘备死于白帝城，时年62岁。

康熙（1654-1722）简介，爱新觉罗·玄烨，满族。清世祖福临第三子。十四岁亲政，当时，中国正处于社会*，黄河失控，淮、运俱病的严重局面，而黄河和运河均与漕运、民生相关，他将"三藩、河务、漕运"列为三大国事，书而悬之宫中柱上。玄烨在位期间，六次南巡，主要阅视黄河、淮河、运河工程，安抚民心，促进生产。巡视时，不辞劳苦，亲临实地调查，亲自测量水位，与大臣共同商讨治水措施，制定……

需要别的再问

中国十大败局

一、不要拿自己去跟别人比较而贬低自己，我们每个人因为不同而特别。二、不要将别人认为重要的东西当作自己的人生目标，可能只有你自己知道什么最适合你。三、不要对最熟悉的东西熟视无睹。珍惜它们，就像珍惜你的生命一样。四、不要沉迷于过去或未来而让生命从你的指缝间溜走。珍惜每一天，这样你便拥有了生命中的每个日子。　五、不要在自己还可以付出的时候选择放弃，凡事都不会在决定放弃努力之前真正结束。六、不要害怕承认自己的不完美，正是这根特别的绳索将我们维系。七、不要害怕遭遇危险，只有适当的冒险才会让我们成长。八、不要失去爱的滋润。拥有爱最快的方法是给与爱，失去爱最快的方法是将爱牢牢禁锢，维系爱的最好办法是给它插上翅膀。九、不要轻易扔掉梦想。没有梦想就没有希望，没有了希望就没有了生命意义。十、不要让你的生活过得太匆忙。以至于忘了自己到过哪里，去往何方。人生不是赛跑，而是旅行，每一步都有值得驻足欣赏的风景。

2020鼠年的十大商业败局

敬畏底线、尊重常识，方能基业长久

庚子鼠年收尾，辛丑牛年将至，过去一年的商海沉浮中，有哪些教训值得铭记？我们挑选了十大败局，以飨读者。“幸福的家庭都是相似的,不幸的家庭各有各的不幸”，商场亦然，这十大商业败局再次提醒我们，敬畏底线、尊重常识，方能基业长久。

10

学霸君：独角兽猝死寒风中

2020年12月，学霸君破产倒闭的消息冲上热搜。此前，被称为“独角兽”、“胡润瞪羚”的学霸君，是许多TMT创业者心中的奇迹。

学霸君，以拍照搜题产品起家，一度与猿题库、作业帮齐名。以学习型工具积累了原始流量后，学霸君开始 探索 更多教育形态。2016年后，只有1对1、小班课和拍照搜题被保留下来。2018年学霸君对外称，1对1单月营收破亿，续报率高达87%，预计年底可达到10亿营收。

学霸君突然宣布破产后，大批家长及员工开始讨要被拖欠的学费和工资。他们中的许多人，在不知情的情况下背上了教育贷款。据学霸君大股东、创始人兼CEO张凯磊公开的数据，有5万名学生、3000名员工、1000名老师和100多名代理商受到波及。

学霸君倒下的背后，是K12在线1对1赛道的缩影。张凯磊在公开信中说，过去三年，学霸君没有融过一笔大钱，最少五次游走在资金链断裂的边缘。这是大部分在线1对1公司的困局。为了挽回颓势，张凯磊也曾尝试出售小班课救1对1，后因负面新闻未能完成交易。

但即便出售成功或拿到融资，获得腾挪机会，也不过是让学霸君撑久一些，事情并未发生本质变化——获客成本水涨船高，低毛利状况难以改变，自主造血几是奢望。目前，互联网风投的泡沫正在消散，商业模型无法跑通的公司越发难以得到投资人的青睐，资金链断裂几是必然。

暴雷后，学霸君高管在积极善后，联系其他教育机构接手员工，为其他教育机构对接学霸君的学生，并出售拍照搜题业务，以填补课时费和工资的缺口。2021年1月底，有消息称深圳平行线在线教育公司正在洽谈收购优学小班。

学霸君的故事为中小在线教育机构敲响了警钟。既然获得外部融资的难度越来越大，也无力与头部公司掰手腕、比投放，那就必须沉下心来，打磨产品特色，精细化运营，才能避免在下一个冬天死去。

9

遭阿里边缘化，虾米音乐关闭

2021年1月5日，虾米音乐宣布一个月后关闭服务。2月5日，虾米音乐彻底停止服务，虾米的 历史 停在了庚子鼠年。

虾米音乐成立于2007年10月，创始人王皓是大学乐队的吉他手，另一位创始人朱七是民谣音乐人。2008年-2010年，虾米音乐完成了3轮融资，投资方为深创投和盛大集团。2013年，虾米被阿里巴巴并购。

被巨头加持的虾米一度高光，平台注册用户曾超2000万。多位接受《 财经 》采访的业内人士认为，虾米之所以特殊，只因它是“一款音乐人做出的产品”。

虾米音乐对于音乐人最独特的价值有两点：一是拥有全网最全的曲库；二是会帮助独立唱片公司发现风格类似的艺人。

但对于非专业音乐爱好者来说，虾米价值有限。资本追求收益，用户则跟着版权走。虾米的用户自行上传模式，导致平台上出现了大量盗版歌曲。

2015年，国家版权局开始规范音乐版权，打击盗版。虾米音乐的其他竞品，在这一年大量购入版权，而阿里高层始终未将版权至于重要战略地位，最终导致虾米错失机会。

截至2020年6月，酷狗音乐月活跃用户2.81亿，QQ音乐2.68亿，酷我音乐1.64亿，网易云音乐1.38亿，咪咕音乐与虾米音乐均约4000万。

虾米音乐不断被阿里边缘化，缺版权，用户流失，数据表现欠佳。

虾米一高管告诉《 财经 》，虾米关停是正常的业务调整，接下来会在更多音乐商业场景服务上进行 探索 ，推出“音螺”平台，帮助音乐人和厂牌拓展更多音乐使用渠道。

虾米的败因是版权，它的初心却是帮助音乐人赚到钱，这个略显讽刺的反差提醒我们，创造版权的音乐人和销售版权的音乐平台是两个利益主体，平台繁荣不代表音乐人的日子变好，但后者才是所有的繁荣源泉。

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实控人挪用舍得酒业巨额资金，地方政府发难

川酒“六朵金花”之一的舍得酒业（600702.SH），在白酒板块一路高歌的2020年，忽然被ST，是该行业最大的“雷”。

但观看该公司财报，各种数据却非常 健康 。2018年、2019年，其营业收入分别为22.1亿和26.5亿，扣非净利润分别为3.0亿和5.1亿。即便在疫情下，2020年前三季营收17.6亿元，扣非净利润2.9亿元，业绩不俗。

其被ST的性质，非常特殊。既非连续亏损，也非资不抵债，而是被原实控人挪用资金——天洋集团及其关联方在两年内合计挪用资金超40亿元。截至东窗事发，尚有4.8亿元未予归还。

即便被挪用巨款，截至2020年6月30日，ST舍得账上尚有货币资金11.6亿元，并未伤筋动骨。

持有舍得酒业29.91%股份的四川沱牌舍得集团，原由天洋集团控股70%，射洪地方政府占股30%。天洋挪用上市公司资金，地方政府开始发难。2020年秋，大批舍得酒业高管被公安部门控制，罪名是“涉嫌背信损害上市公司利益罪”。天洋集团控制人周政能否脱责，尚在两说。

2020年底，在地方政府操盘下，天洋集团所持沱牌集团的70%股份，被公开拍卖，最后花落豫园股份（600655.SH），对价为45.3亿元。相比天洋在2016年所花费的38.22亿元，增值幅度不大。

从此，郭广昌成为ST舍得实控人。

彼时，为筹集并购资金，天洋集团贷款23亿元，通过麾下公司发债15亿元。不料想，环京地产在遭遇限购等政策打击后一片哀嚎。在廊坊燕郊地产投入巨资的天洋，也深陷泥沼。最后，拆东墙补西墙的天洋，将黑手伸向了舍得酒业。

实控人挪用上市公司资金，曾是一些国有控股公司的通病。ST舍得的暴雷，证明民营资本控股也难免此类弊病。完善公司治理结构，强化资本市场监管，仍然任重道远。

公允评价，天洋操盘舍得酒业这几年，该公司无论品牌、市场，还是具体业绩，都深受业界好评。郭广昌接手后，ST舍得更是股价狂飙，显示了资本市场看多其未来。

7

国有煤炭巨头永煤控股多只信用债违约

2020年11月中下旬，永煤控股未能按期兑付多只信用债，陷入持续违约。永煤控股被中国银行间市场交易商协会谴责，并被暂停债务融资工具相关业务1年；曾参与“永煤债”承销的三家主承销商受到处分，中诚信国际等6家机构被警告。

永煤控股是河南省国有大型煤炭企业，中国500强。河南省国资委独资公司河南能源化工集团控股永煤96.01%，兴业国际信托持有其余股权。

2018年末、2019年末，永煤控股总资产1623.4亿元、1642.7亿元；总负债1255.9亿元、1260.1亿元。同期营业收入为489.9亿元、470.2亿元；归母净利润为-11.4亿元、-13.2亿元。

永煤控股大而不强，除了企业自身经营水平不高外，煤炭是永煤控股的核心业务，毛利润的主要贡献者，企业效益过于依赖煤炭行情。永煤控股的非煤业务盈利能力差，其中化工业务近年来毛利率从18.1%降至2.1%，拖累了公司的整体业绩。

更严重的是，永煤控股被大股东的内部关联单位巨额占用资金。2019年末，关联方占款高达104.46亿元！

永煤违约，严重打击了债券市场的投资者信心，相关行业、相关省份的部分信用债一度暴跌，还使得多只债券取消发行。业内预计，该事件在未来数年，会让部分省份和部分国企的融资环境蒙上阴影，增加债券发行难度。

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蛋壳公寓，蛋壳碎了一地

2020年冬，蛋壳公寓（NYSE：DNK）资金链断裂，引发多米诺效应。寒风凛冽中，收不到租金的大批房东要求与蛋壳解约，并引发多起房东、租客暴力冲突。目前，蛋壳房源全部下架，经营中断。

蛋壳公寓2015年1月成立于北京，2020年1月17日登陆纽交所，前三大股东分别为老虎基金、愉悦资本，以及创始人高靖。

蛋壳公寓的业务模式为“二房东”式的住房租赁，公司主要营收来源为租金， 2019年总营收为71.3亿元，归母净利润-34.4亿元，总债务86.3亿元。

2020年6月，高靖忽然被有关机构带走调查，联合创始人崔岩代理CEO。此前，蛋壳现金流危机已经出现苗头。先是普遍拖欠供应商货款，导致被欠款的保洁、维修等服务商无法开支，蛋壳服务质量下降，租客投诉迅速增加。到了2020年冬，收不到租金的房东们和租客暴力冲突不断。

蛋壳爆雷最主要的原因是盲目扩张。2017-2019年，蛋壳在营房间数上增长近30倍；在扩张方向上，蛋壳也存在战略性失误。2019年，蛋壳扩张重点区域是坪效较低的二线城市。

蛋壳为新增房源付出巨大前期投入。据蛋壳的招股书，平均每套新增房源的成本，需要12-20个月后才能收回。2017-2019年，蛋壳每年亏损额从2.7亿余元迅速增至34亿余元。

突然爆发的新冠疫情，也沉重打击了租赁市场，催化了蛋壳爆雷。因为对未来房租上涨持乐观态度，蛋壳在与房东们签约时，普遍签了4-6年长约，且为争夺市场，提供了较高报价。但疫情下，全国租房市场价格普降，蛋壳的客单价下滑，入住率也承压，无法保证可持续的现金流。

蛋壳爆雷后，在政府协调推动下，蛋壳房源的业主、租客陆续与蛋壳解约，“租金贷”提供方微众银行放弃了对租客个人的债权，而转为对蛋壳的应收款。但是，供应商被拖欠的货款、员工未发的薪水，以及长付租客预支的租金，仍未得到实质性解决。

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环京地产巨头华夏幸福债务逾期52.55亿

2021年2月1日晚，华夏幸福（600340.SH）发布公告，承认债务逾期52.55亿元。截至2021年1月31日，公司可动用货币资金为8亿元，无法偿付金融机构到期债务。

华夏幸福由王文学创立于1998年，公司主营为产业新城和商业办公运营，环京区域是其大本营。

华夏幸福的产业新城建设采用与地方政府合作的模式，政府主导、企业运营、利益共享。2018年以来，华夏幸福已完成围绕北京、上海、广州、南京、杭州、武汉等全国15个核心都市圈的布局。

规模大扩张，并不意味着企业基本面向好。在2018年7月和2019年2月，中国平安曾两度注资华夏幸福，总计投入179亿元，从而以25%的持股比例成为第二大股东，但相比华夏幸福超过2000亿（截至2020年中）的有息负债，平安的注资仍难挽狂澜。

在债委会会议上，王文学将此次债务危机大体归因为三点：一是疫情原因。2019年9月，华夏幸福116亿元重仓武汉，疫情突发导致经营计划近乎中断；二是错误判断环京形势，投资过于集中。2017年，环北京地区的廊坊、张家口、保定等地出台“限购令”，环京楼市遭遇重创，尽管2017年华夏幸福的销售额增加了25%，但其经营性现金流却由正转负，为-162.28亿元，降幅高达309.04%；三是前期扩张激进，管理不够精细，2019和2020年，华夏幸福每年拿地规模均在300亿元以上。

除此，产业新城的业务模式，也间接导致了这家公司的现金流紧张。其产业新城项目多与地方政府合作，项目帐期一般为3-5年，回款周期比普通商业地产开发至少多出两年。

华夏幸福正向河北省委省政府、廊坊市委市政府寻求支持。廊坊市长表示，政府会提供政策支持，紧急调拨财政资金，加快一部分政府应付款的偿付，并且全力帮助企业加快销售回款。

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“豪宅先生”泰禾集团中票违约，且成行业“亏损王”

2020年7月6日，泰禾集团(000732.SZ)中期票据违约，资金链断裂。创始人黄其森决定放弃第一大股东之位，引入投资人。但除了万科集团以苛刻条件支持了24亿元外，泰禾集团没有找到更多加持，亦没有同债权人达成合解。

2021年1月30日，泰禾集团公告，预计2020年全年亏损41.7亿-55.2亿元，拿下当年房地产行业“亏损王”悬念不大。

泰禾集团是闽系房企的代表，始创于1996年。面向高净值购房者的“中国院子”系列产品是泰禾的标签，黄其森也因此赢得“豪宅先生”绰号。2017年，泰禾集团销售跨越千亿，2018年销售1303.4亿元，位列全国房企销量第20。

2019年，泰禾显露危机征兆——负债高企、高管流失、现金流吃紧、事故频发。一年后，泰禾资金链断裂，从巅峰跌落谷底。截至2021年2月初，泰禾市值67.7亿元，较2018年最高点下跌了近95%。

泰禾迅速跌落的主要原因有三：

第一，2018年后中央金融监管趋严，泰禾对监管层去杠杆的决心评估不足，错判形势，在行业收缩时，仍然放大资金杠杆；

第二，公司主要布局在一线，主打产品为高端住宅，当一线城市限价、限购、限售、主推刚需时，豪宅市场就变得艰难；

第三，转型刚需步伐过慢。2019年底，泰禾计划甩卖一批优质刚需房，却遭遇疫情，导致无集中交付项目，加速了资金链断裂。

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大肆“买买买”，紫光集团深陷债务危机

2020年，紫光集团深陷债务危机。截至2021年2月1日，紫光集团已到期债务累计金额人民币21.1亿元，公司全资子公司已到期美元债本息合计15.6亿美元。

紫光集团成立于1993年4月。2010年通过股改引入了北京健坤投资集团，持股49%；清华控股仍是控股股东，持股51%。健坤董事长赵伟国从2010年任紫光董事长至今。

赵伟国执掌紫光集团后，发起多项收购，将业务版图定位在芯片和云网设备两大硬 科技 领域。目前紫光集团已经成为中国最大的综合性集成电路企业。旗下有多家面向芯片领域的子公司，如长江存储、紫光国微（002049.SZ）、紫光展锐、法国立联信等；其他子公司如新华三、紫光云,则面向IT设备和云服务市场。

紫光集团2020年上半年营收347.5亿元，归母净利润-33.8亿元；总资产2996.5亿元，总负债2029.4亿元。

行业人士普遍认为，紫光集团今天的债务危机，正是源自前期的大肆“买买买”，过度收购并过度依赖债券融资所致。另外，旗下子公司长江存储需要长期、大量烧钱。

2021年紫光债务危机是否会越滚越大，以至于陷入破产重组？业界不乏担忧。但相较于早前违约的北大方正，清华紫光为自主芯片领军企业，战略重要性更高，其后续处理方案已是万众瞩目。

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辽宁重点国企华晨集团破产重整

2020年10月23日，华晨私募债发生违约。华晨集团公告称，债务违约本息金额合计66.4亿元。11月20日，沈阳中院裁定华晨集团进入破产重整程序。

华晨集团是辽宁省重点国企，大股东辽宁省国资委持股80%，二股东辽宁省 社会 保障基金理事会持股20%。

1992年，资本高手仰融创立华晨集团，同年并购老牌国企金杯 汽车 资产赴美上市，成为中国第一家赴美上市的公司。2001年，又成为第一家和跨国 汽车 巨头合资的民营企业。2002年，华晨转为全资国企。2006年至2018年，华晨一直由大连市原副市长祁玉民掌舵。2019年3月，沈阳市原副市长阎秉哲接任华晨董事长。

2006年之后，华晨的自主品牌建设一度领先，尊驰、骏捷等车型出现脱销。但中国 汽车 市场进入成熟阶段后，华晨自主品牌因为产品力不佳迅速掉队，被吉利、长城等民营公司和上汽、广汽等老牌国企反超。

华晨集团旗下有4家上市公司，其中华晨中国（1114.HK）拥有50%的华晨宝马股权，但2022年后将降至25%。

单看财报，得不出华晨集团高危的结论。2020年上半年，华晨集团净利润63亿元，经营现金流50亿元；2019年，这两个数字分别为110亿元和240亿元。但是，这是合并子公司报表后的数据，华晨集团无法动用上市公司账上的资金，只能动用自主品牌全资子公司中华和华颂的钱，而这两家公司销量不佳，在疫情打击下已停产至今。

截至2020年6月末，华晨集团总资产1933亿元，短期债务1027亿元，而华晨集团的可动用资金仅为346亿元。

华晨集团作为控股公司，本身不从事实体业务，而是作为融资主体，为旗下各子公司融资。但是融来的钱投向何处，成效几何？在2020年11月30日的债权人大会上，被多次问及的华晨集团代表未做回应。

2021年1月12日，上交所就华晨集团的债券违约事件公开谴责华晨集团、其董事长阎秉哲、时任总会计师、信息披露事务负责人高新刚。

业界并不看好重整后的华晨集团。中德诺浩 汽车 职业教育研究院院长孙勇认为，由于政商环境恶化和企业失去信用，加上在宝马合资公司中变成小股东，华晨集团未来被兼并重组，是大概率事件。

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瑞幸咖啡财务造假，引发退市+内斗

2020年4月，瑞幸咖啡（Nasdaq:LK）自曝虚构销售数据、财务造假22亿元。两个月后，瑞幸咖啡在美闪电退市。2020年1月31日，做空机构浑水声称，收到了一份长达89页的匿名做空报告，直指瑞幸数据造假。

2017年10月瑞幸咖啡开出第一家门店，2019年5月在纳斯达克上市，创造了中国创业公司最快上市纪录。瑞幸咖啡快速造富，又快速捅破泡沫，无疑是庚子鼠年最震惊的资本市场故事。

“瑞幸速度”的两位创始人，曾经的第一和第二大股东陆正耀与钱治亚在造假事发后失去了所有瑞幸股份，拥有最大投票权的股东大钲资本应是瑞幸目前的话事方。

2020年9月，中国证监会针对瑞幸的虚假宣传行为，对包括两家瑞幸相关公司的45家公司分别做出上限200万元的罚款决定。2020年12月，瑞幸同意支付1.8亿美元罚金与美国证交委（SEC）达成和解。瑞幸宣布前CEO钱治亚和前COO刘剑为财务造假负责，但他们被开除后尚未承担任何法律责任。

2020年12月，瑞幸披露未经审计的前3季度财务信息，表示公司营收以双位数增长，一切走上正轨。然而，财务造假的震荡仍在持续。

2021年初，瑞幸上演了一场陆正耀、钱治亚要求罢免CEO郭谨一的内斗，其内耗与争夺，远比外界了解的情况复杂。已不在瑞幸担任任何职务、不拥有瑞幸股票的陆正耀，本应与瑞幸完全切割，但近期的情况表明，事实并非如此。

过去数月，瑞幸停止小鹿茶加盟等多元业务，聚焦咖啡主业，降低补贴，关闭数百家线下咖啡店。有瑞幸员工告诉《 财经 》，公司内部已经离职、想要离职的人非常多，而且单店销售量低于造假门爆发之前。

瑞幸财务造假性质恶劣，不仅违法且严重破坏商业道德。但从业务角度看，瑞幸主打的咖啡外送、线上线下一体化服务，弥补了咖啡元老星巴克的服务空白，提升了咖啡“亲民性”，商业模式具有可持续性。

通过瑞幸事件，我们还看到，中国消费者对财务造假的企业也相对宽容，他们愿意为物美价廉的咖啡买单。因此，因财务造假遭受重创的瑞幸，其未来依然掌握在自己手上。

后记

既然各有各的不幸，其实就很难总结规律，但不总结又感觉缺点什么，那我们就冒着蛇足风险再说几句。

第一，“德先于事。小公司做事、大公司做人”，这是老一代企业家柳传志先生的箴言。 陆正耀先生与联想系亦有渊源，可惜箴言穿耳过，贪欲心中留，硬是把瑞幸的一手好牌打得稀烂。东窗事发之后也未见反省，至今仍在兴风作浪，不知他拜过的佛菩萨们作何感想。

第二，企业家要有冒险精神，但冒险不等于赌博，十拿九稳是保守了，但至少也得十拿五稳才行。 华夏幸福、泰禾、蛋壳在自我总结时都强调外部环境因素，疫情、调控、政府应收账款不可控等。但同样的外部环境，为何万科龙湖没出事，为何自如相寓没出事？做商业决策不能假定万事俱备，就差我临门一脚。如果得是ABCDEFG等多个前提条件成立你的宏图大略才能实现，缺了其中任何一环都会导致多米诺骨牌效应，那你的规划基本上就是扯淡。比如政府应收账款问题，各行各业多年来都有这问题，那它就不是变量，而是常量，你在做决策时不覆盖这个固有风险，不是赌博又是什么？

第三，规模情结要不得，做企业的本质是给股东员工客户 社会 创造价值，空有一副大块头，内里却糖尿病心脏病骨质疏松一堆毛病，这样的大企业毫无意义。 蛋壳华夏泰禾华晨紫光的败局，都与盲目扩张密不可分，之所以热衷于规模扩张，源于中国几代企业家骨子里的“大就是好”、“大就不倒”的认知。

第四，产品力是一切的基础，产品力是1，营销力、资本力、商业模式力等等都是0，没有1，后面的0再多也没用。 庚子鼠年的十大败局，每一局都适用于这句话。若要举个典型，那非华晨莫属。作为一家 汽车 公司，除了车主要抠掉车标里华晨二字的“华晨宝马”，你们还看见过几辆在大街上跑的华晨 汽车 ？

第五，国企不是避风港，政府不会一味兜底，投资人须有充分风险意识。 华晨、紫光、永煤等大型国企纷纷债务违约是庚子鼠年标志性商业现象之一。过去，国企因有政府隐性信用背书，在融资、账期等方面都享有优势，这一年的事情提醒我们，企业信用和政府信用是两码事，政府不会给国企无限背书，在国企集中，政府财力有限的地区，就更是如此。投资人对此应保持足够警惕，尽量远离那些视信用为无物，视法规为儿戏的公司，比如肆意挪用旗下上市公司资金的河南能化集团、四川天洋集团及其关联公司。